您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
2013年在會計師事務所過著窘迫日子的吳旦(Daniel),美海軍在朋友的介紹下,美海軍和安娜(真格基金的CEO)吃了一頓飯,他極力地說服了安娜那個時候也剛剛起步不久的真格基金需要一個懂財務分析的人,就這樣成了真格的一份子。
如“極藻5s”,宙斯盾稱含有“真核鹽藻、宙斯盾極地蛹蟲草”等五大稀缺成分,“被譽為神丹妙藥”,不僅能“美容壯陽”,甚至還能“明顯抑製腫瘤生長”。在一家永旺超市,艦再次也有類似的情況。
他在鞋的腳後跟切開一個口後發現,穿越台裏麵根本沒有氣墊。但3·15調查發現,灣海峽互動百科上有些詞條很奇怪。產品見證中,美海軍一位肝癌患者服用“極藻5s”僅僅7天,癌細胞就不見了。宙斯盾但該產品並不具備介紹中的神奇功能。耐克氣墊鞋沒有氣墊很多運動鞋穿著的時候非常的舒服,艦再次這是因為鞋裏有內置的氣墊。
隨後,穿越台互動百科發布聲明:誠懇道歉,立刻整改。消費者在購買時如何辨別LED燈有沒頻閃呢?3·15晚會教了大家一招:灣海峽打開手機的照相功能,灣海峽讓鏡頭對準燈泡,注意屏幕上的閃爍,頻閃嚴不嚴重就一目了然了“看走眼”的投資人是怎麽止損退出的?11年千團大戰、美海軍14年專車大戰、美海軍15年O2O、16年直播、17年共享單車,互聯網的競爭越來越白熱化,其競爭手段也從產品、品牌、地推演變到最“刺刀見紅”的補貼大戰。
對天使投資人來說,宙斯盾投資項目的數量要大,但是單個項目金額不高,同時投資的行業比較分散,這三點是提升投資成功率的關鍵。天使投資主要是階段性投資,艦再次最終還是要依托投資退出,這種退出有兩種方式:第一種是天使輪投完之後被其他創投的A輪或者B輪接走。公開市場投資者投資一家企業,穿越台除了看未來的項目募股資金投向外,穿越台很大程度上是基於該公司的曆史業績的,由於證監會要求上市企業擁有最少3年的曆史業績。從用戶角度看,灣海峽好的創業公司都應該重新定義了用戶的價值特點,從一個全新的維度切入現有市場,滿足用戶的核心需求。
創新工場主要就是這種模式,我們從IT桔子看創新工場的投資統計,很容易發現他們的投資習慣符合我們剛才說的三個要素:投資行業分散但項目很多(20個行業數百個項目)、投資金額較低(主要是數百萬、數千萬量級)。在這個階段,企業通常已經走出了死亡之穀進入成長期,擁有了較為清晰的商業模式。
iPhone則借著移動互聯網發展的機會,用“應用生態體係”,這一全新的行業競爭驅動因素,徹底打敗了以諾基亞為首的傳統手機製造商,顛覆了整個手機行業。在標的企業的生命周期裏,最佳的投入時點是其營收增長率由低變高的拐點;同樣最佳的退出時點則是其增長率由高變低的拐點。現值收益的核心體現在由於資本的進入降低了未來發展的不確定性風險,所以標的項目的未來貼現率(Requiredrateofreturn)隨之下降。處於高成長行業(也就是風口)的企業,理論上講是具有行業超額利潤的。
嘀嘀能夠成功的關鍵,就在於使用互聯網手段解決了車輛供給與用戶需求之間的信息不對稱,高效的完成了駕乘雙方的匹配;而淘寶則打破了用戶購物的時間、地域限製,滿足了用戶隨時隨地比價購物的需求,所以這兩家公司也就擁有了成為巨頭的潛質。如果一個處於高成長行業的企業同時具備獨特的行業內競爭優勢,那麽在項目成熟後所獲得的超額利潤,就可以稱之為壟斷利潤。因為任何一個行業裏麵都存在競爭對手,行業競爭驅動因素的變革才能夠引起行業洗牌、帶來新的創業機會。這個說法其實也對,君不見現在企業PR稿,都喜歡強調自己的投資人團隊,騰訊、紅杉、IDG、真格、金沙江……不都是這樣麽?知名投資人對於項目確實有很強的品牌背書,但是我們更好奇的是這些投資人如何盈利呢?投資行業簡單來說就“募、投、管、退”四項工作,最重要的這個“退”字就代表了機構的盈利,我們今天就盤點下機構的各種退出方法。
第二種是促成標的公司和競爭優勢方合並。嘀嘀之於專車、大疆之於無人機就是標的企業進入成熟期後具備獲取壟斷利潤的公司典範。
如果是走半公共品路線,則會涉及到和城市市政管理部門的合作,一定程度會變成政府財政購買服務(PPP模式)。大家耳熟能詳的嘀嘀合並快的/Uber、美團合並點評、58合並趕集就是這樣的情形。
如果投資成功退出,估值的提高最後體現在退出價格上的,就是能夠獲得的現值收益利潤。而投資機構按照這個預期估值賣掉股權,所獲得的額外回報就是透支收益。想讓公開市場的投資者投資標的企業,必須要按照“曆史說明未來”的邏輯。iPhone就是最好的例子,手機行業傳統的競爭驅動因素是全球化生產帶來的成本領先驅動,這樣就形成了以手機廠商、運營商為核心的硬件製造-渠道銷售機製。具有投資價值的成長期企業通常具有三個特征:處於高成長行業、具有行業內獨特的競爭優勢,和高素質的管理團隊。投資人要求企業回購股份或者直接破產清算。
第一、項目是否重新定義了用戶價值。從投資階段來看,天使投資一般投資階段是種子期,對應企業處於的階段是死亡之穀,投資風險很高。
對於互聯網企業來說,走到了這一步基本上已經沒有任何回報可言了,隻能說是一種止損的方式罷了。在這個階段的企業都處於初創期,盈利模式、團隊等都“一窮二白”,天使投資人隻能依賴自己對所投項目的理解以及兩個關鍵指標。
類似於高速公路,具有公共品的特征(即具有排他性),但也有商業性和競爭性。所以創業投資基金一般投資期是三年,退出期在第四年左右。
第三種是促成標的公司與上下遊的合並。創業投資機構的盈利(退出)方式廣義上來講:從A輪開始一直到IPO之前,都可以叫創業投資。合理預期中四個高收益不一定會必然獲得,但是創業投資機構還是會以這個邏輯去選擇項目。對於現在火熱的共享單車大戰,二線的單車公司未來可以嚐試立足區域市場,與政府合作這條路線。
這就解釋了為什麽一些創業板上市公司,上市後他們的業績和股價都會有一定程度下降,然後慢慢回填。理論上講最好的投入和退出時點是不同的。
過去創業板有個三高,高溢價發行、高估值和高融資,按這個邏輯講它有一定的內在合理性。第四種是促成標的公司走半公共品的路線。
因為從概率分布的角度出發,足夠大的項目池會帶來一定水平的成功比例,結合較小的投資金額以及較早的進入時間,隻要有幾個成功的項目,就可以覆蓋前期全部的投資成本。創投機構幫被投資企業成功地創造三年業績,曆史就能說明未來。
那麽,投資人會努力促成標的公司與行業上下遊的企業進行合並,完善收購方的業務閉環,同時保證自己的回報。如果所投公司在市場中的競爭地位較差,但是擁有獨立的高價值資源。賣掉以後就可以實現行業超額利潤、壟斷利潤、現值收益和透支收益,這就是創業投資機構的收益機製。由於信息的不對稱,未來的接盤者如果沒有意識到拐點的發生,就會按照既有投資回報趨勢預期未來,這樣就會造成預期估值高於實際估值。
從供給方的角度看,好的標的公司所處行業的競爭驅動因素應該具有較大的變革。最終,這些機構還是要通過退出機製來獲得利潤,除了階段性投資的後續輪次接盤外,創投機構實際在投資項目的時候,都是預期將來要到公開市場退出的,原因就是:“流動性溢價”——由於公開市場的標準化交易標的,例如股票,具有很強的交易效率和流動性,那麽當同樣權益麵對更多投資者的時候,其價格就會上溢,同時也更容易交易(想想一下晚高峰的嘀嘀加價就懂了)。
每次勝利者的誕生都伴隨著無數競爭者的倒下,這些失敗者背後的投資人,到底該如何止這兩天,《紐約時報》一篇描寫Uber創始人卡蘭尼克跟其投資人比爾·格利博弈的文章,又把“投資人+創業者”這對好CP相愛相殺的故事推倒了台前。比如“營收快速增長”、“市場份額快速增長”和“主營業務突出”,這些都是來說明曆史業績的指標
其次是資金規劃的問題,其實沒知名度的品牌沒必要搞的這麽大而全,反而把資金分散了,多出很多不必要的開支,在不影響效率和品質的前提下能砍掉的成本全部砍掉,錢花的不在多,而在花的對不對,花出去的錢有沒有價值,要做小而精,精兵簡政!@昭惹:寫個品牌定位和運營思路看下吧。以上三點我都做到了,也還沒有成功,可見說這話的人也不是什麽好人。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 美公布電磁炮試射畫麵 能以4馬赫速度攔截導彈正播上港魯能國安出戰 國安故地重遊草皮堪憂 | 23~26 ° |
2 | 男子醉駕路虎別網約車鬥狠 結局引起極度舒適2000民眾緊急撤離!彈道導彈基地突發大火 | 23~25 ° |
3 | 那個曾“花哨”的發微信紅包拉股價的聯建光電,如今譽暴雷30億!向優雅轉變的旗艦 試梅賽德斯-AMG S ... | 23~25 ° |
4 | 海邊突現“龍卷風”持續3分鍾 險些掀翻漁船古城工地挖出3000多枚炸彈 擺滿了半個院落 | 23~25 ° |
5 | 熊孩子頭部卡進編鍾 消防員到場後驚呆了28輛車連環相撞致4死 現場大火燃燒濃煙滾滾 | 23~25 ° |
6 | 馬雲、任正非、馬化騰、雷軍的日常:每天都是勞動節男子醉駕路虎別網約車鬥狠 結局引起極度舒適 | 23~25 ° |
7 | 10歲貝兒T恤配半裙,高紮馬尾甜美可愛,一雙大長腿趕超爸爸陸毅蘋果2019財年第二財季淨利潤115.6億美元,同比降16% | 20~25 ° |
8 | iPhone一季度在華銷量再降30% 庫克稱穀底已經過去墨西哥男子挖隧道監視前妻 被發現時已丟半條命 | 20~25 ° |
9 | 心相通 創未來——習近平總書記的“一帶一路”時間弟弟曝樸有天被捕後近況:吃不好睡不好靠讀書度日 | 17~25 ° |
10 | 劍指美以坦克!伊朗公布三種反坦克導彈,一款改裝自中國防空導彈最美逆行!行李箱滾落砸向老人 小夥狂奔截住 | 12~25 ° |
1 | 美軍測試定向能武器 擊落數架無人機小偷被抓後展示5秒開鎖:不戴手銬速度更快 | -24~-12 ° |
2 | 熊孩子調皮太氣人,不打不罵,3種方法教你科學教育孩子牛肉麵裏大有乾坤,注意這三點,才能真正品味到正宗的蘭州牛肉麵 | -24~-9 ° |
3 | “中國新首善”累捐120億:吃地瓜麵長大,靠14元助學金讀完大學新青年耀青春 關曉彤楊冪熱巴等宣誓接力 | -23~-12 ° |
4 | 蘋果三星業績比慘:iPhone營收降17%,三星手機運營利潤降40%海邊突現“龍卷風”持續3分鍾 險些掀翻漁船 | -23~-8 ° |
5 | 麵包車任性逆行 保時捷避讓撞斷電線杆側翻五一自駕遊前,應該注意哪些事項 | -20~-8 ° |
6 | 螞蟻金服總裁助理毛軍華過世:終年41歲 外界感歎是天妒英才新青年耀青春 關曉彤楊冪熱巴等宣誓接力 | -20~-8 ° |
7 | “吳韓會”後,“吳王會”、“吳朱會”日期均已敲定張國榮唐鶴德陳淑芬30年前舊照 麵露... | -20~-5 ° |
8 | 西部牧業:今年公司將加快市場統籌布局雲南省非物質文化遺產亮相巴黎 | -19~-10 ° |
9 | 財務數據虛報近300億 康美藥業淩晨發致股東信致歉熱點 | 水滴公司確認融資消息:但不必刻意“尋求” | -18~-12 ° |
10 | 劉詩詩現代劇一部比一部糊,她跟吳奇隆結婚後心思已不在事業上了2600枚東風快遞 不夠中國一次用?美:80枚都不敢簽收 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 5月將上市的重量級SUV全在這!從10萬至50萬,每個級別都有新車!雲南省非物質文化遺產亮相巴黎 | 7优 |
2 | 「主筆」變成「主播」,公眾號直播電商奇襲淘寶、天貓?“中國新首善”累捐120億:吃地瓜麵長大,靠14元助學金讀完大學 | 7优 |
3 | “小非農”、FOMC利率決議:做空美元危險?兩大信號暗示今夜有劇烈波動海邊突現“龍卷風”持續3分鍾 險些掀翻漁船 | 7优 |
4 | 拚多多財務副總裁徐湉離職 所屬團隊暫向CEO黃崢匯報中越戰爭, 越軍死傷11萬, 我軍傷亡人數曝光後, 中央沉默 | 7优 |
5 | 是照騙!景甜直播圖和精修圖區別好大!無修圖臉浮腫螞蟻金服總裁助理毛軍華過世:終年41歲 外界感歎是天妒英才 | 7优 |
6 | 77個城市 誰是地表最強勞模? 中國僅1成人敢“硬氣休假”“輪上功率”是什麽鬼?聊聊近期輪轂電機為什麽這麽火 | 7优 |
7 | 馬鈴薯中心展園:3500條廢舊輪胎打造“莫瑞梯田”土耳其首艘“國產航母”發生火災 船頭被燒黑 | 7优 |
8 | 為妻“治病”男子一下午磕頭磕出2000元X27 Pro:一款讓我徹底丟掉了iPhone XS的手機! | 7优 |
9 | 節後胖5斤怎麽破?這5種食物助你清腸甩脂!節後胖5斤怎麽破?這5種食物助你清腸甩脂! | 7优 |
10 | 95後鄉村教師劉暢:課堂上我是一名新手教師,課堂外我也愛美,也會打...福建媽媽留絕筆信後帶兩兒子出走,經4天3夜搜索,屍體已找到 | 7优 |
1 | 大智慧股價暴漲到暴跌,張長虹巔峰到...“Google 救不了 Android” | 暢言 | 381严重 |
2 | 蔚來發布西安ES8起火原因:送修前底盤曾遭受嚴重撞擊拚多多財務副總裁徐湉離職 所屬團隊暫向CEO黃崢匯報 | 324严重 |
3 | 社論 | 減稅降費不是應對經濟降速的權宜之計深圳女子懷孕6個多月五一出行時突發腹痛,鐵騎開道緊急送醫 | 273重度 |
4 | 大媽扯光車站廁紙 網友:缺的不是紙是德長篇報告文學《縣委書記》出版:再現廖俊波大愛人生 | 270重度 |
5 | 十年終圓夢! 劉詩雯4-2陳夢世乒賽女單封後美軍測試定向能武器 擊落數架無人機 | 269重度 |
6 | 今日兩件大事恐引發行情 美元、歐元、日元、原油及黃金日內交易策略2600枚東風快遞 不夠中國一次用?美:80枚都不敢簽收 | 257重度 |
7 | 拉卡澤特世界波 阿森納總分3-0那不勒斯晉級小偷被抓後展示5秒開鎖:不戴手銬速度更快 | 256重度 |
8 | 炒春筍時,隻會焯水還不行,少了這一步,春筍照樣又苦又澀古代的那些“變法者”,為什麽“變得越狠,死得越慘”? | 229重度 |
9 | 大智慧股價暴漲到暴跌,張長虹巔峰到...5月新規速覽!這6地實施交管新規定 影響你的五一出行 | 229重度 |
10 | 「主筆」變成「主播」,公眾號直播電商奇襲淘寶、天貓?國產航母傳來捷報!一艘5萬噸巨艦緩... | 226重度 |
友情链接: