您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
熱門用戶隻需要在這個這個片區內的ETCP停車場還車即可。
哪怕大家都認同書是值錢的,旅遊城市但是隻要是電子版,整體的認知就是它應該免費。而在國內,晴雨表出大部分人對內容付費的習慣還未養成。
如果要論在線教育的學習效果,爐深圳成內容就更不應該免費了。那麽我們對在線教育是否有錯誤認知?2016年9月,都雨水打印度在線教育公司BYJU’s獲得5000萬美元的D輪融資,都雨水打領投的是紮克伯格夫婦慈善基金會ChanZuckerbergInitiative(CZI)和紅杉資本。正是因為國內的消費習慣導致很久以來在線教育都是靠“忽悠”,卡天體製內“忽悠”學校買單,體製外“忽悠”學生和家長買單。在線教育能夠做到的,熱門不是給學生帶來絕對的教育公平,而是機會公平。免費的學習產品,旅遊城市更容易半途而廢,交了錢之後,用戶會更認真,更認真之後效果更好,滿意度還更高。
document.writeln('關注創業、晴雨表出電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。隻有極其少數的名師和內容製作機構,爐深圳成會脫穎而出,成為全中國乃至全世界學生追捧的明星。2007到2009年的周期輪動,都雨水打2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。
到了今天,卡天市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。而從1973到1979年的大熊市裏,熱門大部分“漂亮50”公司都大幅跑輸市場。更有趣的是,旅遊城市中國曆史上其實炒作過好幾次“漂亮50”主體,其中的成分股經常有變化。這些公司更多被打上了某種標簽,晴雨表出這種標簽類的估值溢價,最終會在潮水退去後傷害投資人。
從交易的行為金融學來看,這本身就是一種希望捕獲Beta的動力。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
目前看,可能機構的持倉還不是最多的。但最近和朋友交流,幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。當全世界都在討論中國的“漂亮50”時,我們反而會去反思,“漂亮50”是否進入的泡沫階段。隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。
所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。今天,在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:1)經曆了2015年去杠杆之後,整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。然而從2000年到2012年的十二年時間中,這些公司取得了-1%的收益。
漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。
中國的“漂亮50”基本上就是消費股,所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告,他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至,從美國的教訓中發現,高估值的代價就是長期消化。
無論在任何時間點,人性都很難發生質的變化。記得在2013和2014年,你和大家一談基本麵,就是輸在了起跑線。到了1972年的時候,“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。2012年下半年到2015年上半年,創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。未來一旦通脹起來,將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。
關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。這也讓這些公司通過很長時間的跑輸來消化高估值。
甚至在A股,完全沒有美國當年完整的“漂亮50”名單,而是隨著時間和經濟周期不同,在發生變化。這個還是好的,像零售龍頭JCPenny下跌了71%,跑輸市場68個點。
如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額,在一個市場化環境下獲得集中度提高,那麽他們應該獲得估值溢價。這些公司包括鼎鼎大名的沃爾瑪,微軟,輝瑞等。
我們再來看看“漂亮50”源頭美國當年的紅大背景:高增長,低通脹。如果2B,結合好的產品,也能提高集中度(類似於海康)。而另一個美國成長股的黃金期90年代網絡股泡沫的宏觀大背景也和那時候很像。長期看,隻有兩點是不變的。
而事實上,除了茅台,老板這些企業,很多公司的護城河還沒有那麽深在A股,“漂亮50”更類似於一種標簽,對應的是能夠長期業績增長的好公司。不僅僅有消費,還有醫藥,機械,科技,化工,金融等等。
一旦市場所有人都買滿了,這些股票也就見頂了。那時候企業最好不要賺錢,因為互聯網的特征就是免費。
我看到廣發證券策略陳傑的研究中也提到,1973年6月開始美國通脹起來,經濟增速再次下滑,進入了典型的滯脹周期。我們A股的投資,在過去幾年也在經曆這種輪回。
首先,中國的“漂亮50”和美國的“漂亮50”完全不同。但是之後的上漲可能更多來自於泡沫中的遊泳了。而當初標普500平均的市盈率為33倍。中國“漂亮50”未來的分化和泡沫演變我認為中國的“漂亮50”模式已經進入了泡沫階段,未來的發展將延續任何一次泡沫的演變和發展,也就是索羅斯說的BoomtoBurst。
比如“漂亮50”中的龍頭股IBM(當初的代號是IBuyMoney)股價在那段時間下跌了21%,跑輸市場13個點。在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家電,再疊加海康,歌兒股份這類電子股。
中國的“漂亮50”更集中在消費屬性的領域。美國在90年也有過一次新“漂亮50”炒作。
但是沒有人計算過到多少估值是合理的,甚至這些企業的市值天花板在哪裏。比如一些醫藥,比如地域性強的白酒。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 青海省知識產權聯合會第三次會員大會召開,匡勇當選為主席。第十四屆全國人民代表大會第二次會議將於2024年3月5日在北京舉行 | 23~26 ° |
2 | 落實兩國元首共識,推動中美關係健康穩定可持續發展(敲鍾)安徽省首家國家綜合性區域醫療中心開業 | 23~25 ° |
3 | 今年到訪浙江“小漁港”的外貿船舶量創曆史新高,年底仍滿負荷運營。外媒:歐盟與保加利亞、羅馬尼亞就部分參與申根區達成協議 | 23~25 ° |
4 | 山西新中市:“部分居民反映嘔吐、腹瀉”:檢出諾如病毒第一屆中國忠雄時裝周新聞發布會在京舉行 | 23~25 ° |
5 | (與江西省一起)江西省將充分發揮統一戰線優勢,解鎖工業高質量發展“密碼”已發布大霧紅色預警,預計河北、山東等8省市部分地區出現特大大霧。 | 23~25 ° |
6 | 上海市人大常委會原主任董雲虎被最高人民檢察院逮捕。靶向凝血酶的口服環肽藥物已到 | 23~25 ° |
7 | 央行:中國銀行(塞爾維亞)獲準在塞爾維亞擔任人民幣清算行俄羅斯國防部:烏克蘭別爾哥羅德襲擊事件已造成14人死亡、108人受傷 | 20~25 ° |
8 | 廣州市推出全國首個“工會數字人才”國家統計局:12月製造業PMI為49%,環比回落0.4點 | 20~25 ° |
9 | 十年來,“中國藍盔”迎難而上,守護馬裏和平麵向內陸開放的江西省(連同江西省)的統一戰線如何凝聚力量?架起心靈橋梁、鋪平投資道路、拓展對外關係 | 17~25 ° |
10 | 【地理評論線】太陽鳥時評:通過數據看經濟,讀懂中國經濟發展信心您是否選擇了三種胃石解毒劑中正確的一種來滅火? | 12~25 ° |
1 | 《全麵推進鄰近地區醫療衛生社區建設的指導意見》政策解讀中方呼籲共同努力為烏克蘭危機早日政治解決創造有利條件 | -24~-12 ° |
2 | “2023中韓絲綢之路國際合作論壇”在韓國舉行京湘高鐵工程橋梁施工全麵竣工 | -24~-9 ° |
3 | 電動自行車及電子產品質量安全國家標準將於1月1日起實施。雲南省選派第五次全國經濟普查“兩委”6.25萬人 | -23~-12 ° |
4 | 中國修改公司法加強股東權利保護元旦假期期間直通中越邊境的高鐵建設不會停工 | -23~-8 ° |
5 | 全國人大常委會組成人員建議進一步完善種業法製保障體係。廣鐵推出新列車時刻表廣州白雲站運力將大幅提升 | -20~-8 ° |
6 | 莫陽:你自己寫吧。許多大學校園向公眾開放專家:名校應做出表率 | -20~-8 ° |
7 | 北京3條地鐵線路(區間)將於30日開始試運營,未來科學城直達工程體育中心,車程約30分鍾。為保障旅客出行安全,各地鐵路公安做好年末元旦期間安全保衛工作。 | -20~-5 ° |
8 | 出國,隻為體驗三季度我國外債略有下降,9月末全額外債餘額23829億美元。 | -19~-10 ° |
9 | 中國工藝美術大師潘晶遺產展在福州開幕低地經濟加速,工業能源水平全線提升 | -18~-12 ° |
10 | 京湘高鐵工程橋梁施工全麵竣工馬來西亞統計局:經濟指標顯示“積極跡象” | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | “硬支撐”和“軟實力”並存,中國經濟有信心實現平穩長期發展。“人造太陽”、墨子天文望遠鏡……今年,我國最重要的儀器頻頻亮相,核心技術不斷進步。 | 7优 |
2 | 民營企業推動雲南高質量發展大會在昆明召開投資金額超700億交通運輸部:元旦收費公路小型客車正常收費 | 7优 |
3 | 北京市國有資產監督管理委員會原主任張桂林因受賄罪被判處有期徒刑十一年。工信部:1-11月規模以上電子信息製造業增加值同比增長2.6% | 7优 |
4 | 立足質量發展廣州這樣謀經濟發展【不忘承諾,領會校訓,踐行青春】始終以自強不息為目標,不止於完美,以奮鬥之名奉獻青春。 | 7优 |
5 | 河南省周口市部分地區地下水超采問題依然突出。類似市場主體服務的上海浦東金橋鎮推出服務企業新舉措 | 7优 |
6 | 中廣核廣東太平嶺核電站項目3、4號機組獲得國家核準科技如何支撐“雙碳”?山西省太原市這樣做 | 7优 |
7 | 2023年最“耀眼”的6大元素冷鋒繼續影響中東部地區,貴州、湖南、廣西等地有大到暴雨。 | 7优 |
8 | 有霧霾。查看這8 條保護建議。全國鐵路即日起開始元旦運輸。 | 7优 |
9 | 東莞台商會會長:對台商在大陸發展充滿信心退市倒逼景區升級 | 7优 |
10 | 元旦假期首日:安徽省黃山市接待遊客超萬人次廣東清遠“特產”竹筍助力農民增收 | 7优 |
1 | 【地精線】有聲漫畫評論| 《青春夜校》點亮年輕人的夜生活做出來的是年味,留下的是懷念 | 381严重 |
2 | 東莞太平海關數字人民幣外幣兌換機投入運營闡釋中華民族偉大複興的關鍵詞—— 海外媒體盛讚中國式現代化 | 324严重 |
3 | 邊境街呼瑪武術文化周開幕:欣賞“邊境雪雕”,品嚐“江湖美食”國家外匯管理局:前三季度我國國際收支基本平衡,跨境投資活動有序進行。 | 273重度 |
4 | 報告稱,中國與中亞五國共建“一帶一路”取得紮實豐碩成果。年末年初市民乘坐新地鐵 | 270重度 |
5 | 元旦假期首日:安徽省黃山市接待遊客超萬人次為構建人類健康共同體作出貢獻 | 269重度 |
6 | 新年快樂!定製你自己的新年賀卡!十年來,“中國藍盔”迎難而上,守護馬裏和平 | 257重度 |
7 | 告別“甜蜜”負擔!避免糖尿病你需要知道什麽年末元旦期間全國航班數量預計將達到4.9萬個航班。 | 256重度 |
8 | 寒風中共度新年:石根工程馳援青海地震災區東西方問答| 賈曉兵:埃及門圖神廟遺址如何與中華文明對話? | 229重度 |
9 | 費翔:老式的善良中新健康丨人參等三種成分列入保健食品原料注冊名單 | 229重度 |
10 | 2023年12月中國製造業PMI為49%,市場預測穩定廣西多民族蘆笙“鬥舞”喜迎新春 | 226重度 |
友情链接: