您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
高哲銘對唯喔製作的短視頻十分看好,華銀“這是一種消弭文化障礙的方式。
就像魯迅先生說過的:天鵝第一個吃螃蟹的人是勇士,第一個吃蜘蛛的人也是勇士,隻不過他們證明蜘蛛並不好吃。水貨餐館,湖國不提供餐具,請手抓吃海鮮。
2015年9月29日,際生態城運營13個月的“印象湘江”湘江世紀城店正式停業。3餐飲眾籌代表印象湘江2014年,華銀印象湘江餐廳,由102個股東眾籌創立,不到四個月的時間銷售額突破了200萬元。餐飲,天鵝作為一個持續運營項目,周期長的特性,和眾籌參與者投錢就想分紅的短期目的,是矛盾的。食材不統一,湖國品質良莠不齊同時,湖國由於海鮮很難存儲和運輸,統一供應的成本太高,所以加盟商都是自行選擇供應商,這就導致各地門店的食材和出品參差不齊。際生態城而無餐具食用也因為衛生問題從賣點變為槽點。
2營銷創新代表雕爺牛腩說到營銷創新,華銀繞不開雕爺牛腩,其堪稱“互聯網餐飲”的鼻祖。曾經靠在北京的兩家剛開不久的店,天鵝雕爺牛腩就估值4億了,天鵝融資6000萬,並帶動了一大批同樣帶著“互聯網餐飲”符號的新創業項目,比如伏牛堂、黃太吉、西少爺等等。對於中國機構的持倉,湖國我沒有做過多少量化研究。
即使到今天,際生態城這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天,華銀太極中的陰陽交錯都是。白酒,天鵝家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看,湖國美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。
從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。
那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。
到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,想都不要想,買入持有就行。
騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。
此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。而從1973到1979年的大熊市裏,大部分“漂亮50”公司都大幅跑輸市場。
更有趣的是,中國曆史上其實炒作過好幾次“漂亮50”主體,其中的成分股經常有變化。這些公司更多被打上了某種標簽,這種標簽類的估值溢價,最終會在潮水退去後傷害投資人。
從交易的行為金融學來看,這本身就是一種希望捕獲Beta的動力。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
目前看,可能機構的持倉還不是最多的。但最近和朋友交流,幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。
當全世界都在討論中國的“漂亮50”時,我們反而會去反思,“漂亮50”是否進入的泡沫階段。隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。今天,在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。
當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:1)經曆了2015年去杠杆之後,整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。然而從2000年到2012年的十二年時間中,這些公司取得了-1%的收益。
漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。
中國的“漂亮50”基本上就是消費股,所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告,他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至,從美國的教訓中發現,高估值的代價就是長期消化。
無論在任何時間點,人性都很難發生質的變化。記得在2013和2014年,你和大家一談基本麵,就是輸在了起跑線。到了1972年的時候,“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。2012年下半年到2015年上半年,創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。
未來一旦通脹起來,將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。
關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。這也讓這些公司通過很長時間的跑輸來消化高估值。
甚至在A股,完全沒有美國當年完整的“漂亮50”名單,而是隨著時間和經濟周期不同,在發生變化。這個還是好的,像零售龍頭JCPenny下跌了71%,跑輸市場68個點。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 【回望中國】短視頻:研究解讀中國現代化安徽省黃山市:徽州年味漸濃,傳統美食迎新春 | 23~26 ° |
2 | 台媒聚焦大陸:浙江餘姚河姆渡遺址是新石器時代的證據今天是敏進78歲生日! | 23~25 ° |
3 | 福建省啟動閩台曆史展示及溯源工程A股紅市2023年最後一個交易日結束 | 23~25 ° |
4 | 許多大學校園向公眾開放專家:名校應做出表率做出來的是年味,留下的是懷念 | 23~25 ° |
5 | 廣東省雲瓊市、廣西壯族自治區今年對1236座小型水庫實施減險加固。僑鄉詔安:蔬菜加工製品產業“出海”“海外擴張”正在加速 | 23~25 ° |
6 | 中國女籃巴黎奧運會預選賽集訓名單公布中廣核廣東太平嶺核電站項目3、4號機組獲得國家核準 | 23~25 ° |
7 | 1月1日起,北京市所有車輛管理櫃台、執法櫃台暫時關閉。截至9月底,中國外債的50%以上是對內直接投資。 | 20~25 ° |
8 | 東西方問答丨鄭宗龍:50年後《舞門》如何繼續舞動?(年終特輯)《海外華人》展望2023年:忙碌中尋找希望 | 20~25 ° |
9 | 證監會:向紫晶托管案投資者賠償超10億元以色列總理:加沙軍事行動將持續數月但不打算辭職 | 17~25 ° |
10 | 廣東清遠“特產”竹筍助力農民增收2023年,各大強國都獲得了這些新武器!我打賭你還沒看過最後一篇 | 12~25 ° |
1 | 香港新聞機構:Sumia無法掩蓋香港媒體環境依然充滿活力的事實少兒美術比賽為何成為抄襲“最容易出現的領域” | -24~-12 ° |
2 | 圍火泡茶、篝火晚會、欣賞雪雕、掛燈籠等儀式感十足,傳遞出濃濃的年味。最好的! 2023年長三角鐵路旅客發送量將突破8億人次 | -24~-9 ° |
3 | 中國改革開放45周年:親曆者稱“改革精神”永遠不會過時全國人大常委會法工委:報送審查工作不“大事化小、小事化小” | -23~-12 ° |
4 | 闡釋中華民族偉大複興的關鍵詞—— 海外媒體盛讚中國式現代化今年以來,廣東省共審結涉港澳民商事一審案件1.18萬件。 | -23~-8 ° |
5 | 費翔:老式的善良高雄工地出土疑似未爆炸炸彈,原來是二戰時期美軍投下的空投炸彈 | -20~-8 ° |
6 | 謀劃“冬種”展望明年,經濟大省廣東如何在“立創”中“求進”?年末元旦期間全國航班數量預計將達到4.9萬個航班。 | -20~-8 ° |
7 | 長三角鐵路2024年元旦假期運輸今日開行預計旅客發送量1250萬人次(攜手江西省)江西省將充分發揮統一戰線優勢堅持項目引領點燃經濟發展“強勁引擎” | -20~-5 ° |
8 | 香港外交部辦公室警告所謂“媒體自由聯盟”:“新聞自由”不是霸權行為的遮羞布《2023年東盟國家人民幣使用報告》發布 | -19~-10 ° |
9 | 為什麽飛機總是停在“遙遠的登機口”?四川:20個重大電網項目全部建成投運為迎峰度冬做好準備 | -18~-12 ° |
10 | (走進中國鄉村)“千年皮革城堡”裏藏著致富新密碼浙江山縣“智造”扳手暢銷歐洲 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 山西省臨汾市警方破獲一起涉案金額超2億多元的特大跨境電子詐騙案。吉爾吉斯斯坦留學生阿斯卡傳遞友誼、促進交流 | 7优 |
2 | 第十一屆廣西賀州名優高端農產品博覽會正式開幕台商參與1-11月我國監管互聯網企業業務收入突破1.5萬億元 | 7优 |
3 | 上海崇明長興島天然氣管道順利竣工環境治理“新戰略”讓湖南省懷化市梅樹村煥然一新。 | 7优 |
4 | 湖南湘西縣委原副書記龍曉華被“雙開”國台辦:賴清德先生宣揚“台獨”謬論,思想矛盾重重。 | 7优 |
5 | 舉辦第一屆中醫藥發展論壇,專家共議中醫藥精品發展。東海大橋部分地區起霧警方啟動應急預案 | 7优 |
6 | 實施“共贏政策”25周年,柬埔寨實現和平發展吳家英:福建省“22條措施”將為台胞台商提供寶貴啟示 | 7优 |
7 | 重慶警方:被監禁的保姆因嬰兒哭鬧心煩意亂而采取強製措施被捕網紅/美食IPO失敗,“吃穿住行”企業頻頻“退出”上市 | 7优 |
8 | 青春在奮鬥中綻放“第一屆中國楚雄時裝周”開幕,用時尚與世界分享民族文化 | 7优 |
9 | 國際評評丨中國這樣做了60年菲律賓軍方發言人表示,將在仁愛礁修建永久性民用建築,中方對此作出回應。 | 7优 |
10 | 澳門最新整體失業率為2.3%,較上月下降0.1個百分點。湖南省農業農村局原黨委書記、局長袁彥文被“雙開” | 7优 |
1 | 吉爾吉斯女孩蘇赫:與中國的緣分是從小就鑄就的平安北京藍皮書出版,《朝陽彌撒》《西城阿姨》獲認可。 | 381严重 |
2 | 當員工尋求幫助時工會做出回應第十一屆廣西賀州名優高端農產品博覽會正式開幕台商參與 | 324严重 |
3 | (中方供圖) 年輕人聚集在老牌大學東北小鎮的冰雪 | 273重度 |
4 | 國家發展改革委就《粵港澳大灣區建設世界一流營商環境三年行動計劃》答記者問低地經濟加速,工業能源水平全線提升 | 270重度 |
5 | 退市倒逼景區升級文旅年終觀察:微短劇出國遊該靠什麽? | 269重度 |
6 | 山東高速公路裏程超8400公裏,“山東屋頂”沂源進入“高速”時代應對呼吸係統疾病,基層“哨點”如何讓群眾就醫更加便捷? | 257重度 |
7 | 台媒聚焦大陸:浙江餘姚河姆渡遺址是新石器時代的證據雲南省注意到兩個典型問題:官僚主義和官僚作風 | 256重度 |
8 | 俄羅斯國防部:烏克蘭別爾哥羅德襲擊事件已造成14人死亡、108人受傷那曲市推動公共法律服務向基層拓展,促進群眾各項便利和利益。 | 229重度 |
9 | 優質養老用數字說話:沉陽市交出十大亮點“成績單”第三屆“中國航天夢”東莞港澳征文大賽頒獎典禮在香港舉行。 | 229重度 |
10 | 海歸兒童進入“流通”時代舉辦中國海歸兒童研究與國際文化交流研討會。年末元旦期間旅遊市場升溫。 | 226重度 |
友情链接: