您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
有人會拿數據指標跟你說運營的業務要求,產權有人說運營就是零售,有人會試圖區分運營、營銷和策劃。
近幾年網紅經濟大行其道,房促房市各行各業開始不斷出現“網紅”人物。但餐飲眾籌則不同,回歸需要長期、持續的經營,而餐飲的回本期是不確定的,少則一年,多則兩三年,甚至多年回不了本,再甚至賠本,都有可能。
如何從煙花式的“偶像派”走向常青樹式“實力派”,理性才是網紅餐廳打破宿命的症結所在。就像魯迅先生說過的:產權第一個吃螃蟹的人是勇士,第一個吃蜘蛛的人也是勇士,隻不過他們證明蜘蛛並不好吃。水貨餐館,房促房市不提供餐具,請手抓吃海鮮。 2015年9月29日,回歸運營13個月的“印象湘江”湘江世紀城店正式停業。3餐飲眾籌代表印象湘江2014年,理性印象湘江餐廳,由102個股東眾籌創立,不到四個月的時間銷售額突破了200萬元。
餐飲,產權作為一個持續運營項目,周期長的特性,和眾籌參與者投錢就想分紅的短期目的,是矛盾的。食材不統一,房促房市品質良莠不齊同時,房促房市由於海鮮很難存儲和運輸,統一供應的成本太高,所以加盟商都是自行選擇供應商,這就導致各地門店的食材和出品參差不齊。過去我們也會在不同階段,回歸得出不同結論,那些結論在特定的時間點看上去又如此正確無比。
根據淩鵬的研究,理性其實在2003到2004年第一次炒作時,那時候是雙匯,萬科,中興通訊,煙台萬華,同仁堂,金融街等。也就是說,產權60年代選出來的“漂亮50”讓投資者最後吃藥的概率並不高。A股“漂亮50”更多是一種交易上的smart-beta“漂亮50”從本質上應該是一種alpha選股模式,房促房市從各個行業中挑選出競爭力最強的一批公司,房促房市認為他們長期增長會超越行業增速,獲得超額收益。一切皆是輪回從一個長周期來看,回歸A股有明顯的沒幾年換一種風格的狀態。
如果2C,結合強品牌容易做到集中度提高。從2015年下半年開始,到今天又成了價值股的天下。
那個時候,市場將的是商業模式,一談基本上就是輸在起跑線。從時代背景角度看,“漂亮50”往往誕生於經濟轉型,低通脹的時代。中國最市場化的行業其實就是互聯網。寶麗來達到了90倍,麥當勞85倍,迪斯尼82倍。
從純資金麵博弈的角度看,當一個股票沒有買盤以後,其股價也自然見頂了。也就是說,從本質看今天的“漂亮50”標簽,和當年的“互聯網入口”,各類XXX金融標簽是類似的,成為了一種炒作的題材。特別是2014年白馬股集體暴跌,當時我寫過一篇文章:白馬股暴跌,因為你的初戀已過。所以在一年前,我們並不是自下而上,而是自上而下以一種風格的角度推薦了“漂亮50”這個版塊。
當大家找不到Beta的方向時,同時又麵臨持有現金不斷貶值風險,這時候將手上的現金持有買入各行各業的龍頭公司,會是一種最安全的做法。這些好公司本身沒有太大問題,但是一旦被打上了某種標簽,就會帶上典型的A股博弈特征。
同時,正因為這批公司在被不斷買入後出現了上漲,又強化了投資者的這種邏輯。60年代的時候,美國GDP為4.6%,對應2.3%的通脹;歐洲GDP為5.2%,對應3.2%的通脹。
在任何一次輪回中,市場都會進入某個亢奮的階段。那麽未來刺破“漂亮50”泡沫的會有哪幾個驅動力呢?首先,我前麵說過“漂亮50”能起來的背景就是高增長,低通脹。但是如果我們看下圖,美國的“漂亮50”就是同一批股票。在不同階段,市場都有不同特征的主線。無論價值還是成長,在長周期的維度都能取得優秀的收益率。當年這些股票都號稱onedecision股票。
可能類似於茅台,雲南白藥,格力電器,美的集團,這些長期業績增長的好公司會一直在名單中,但是其他公司會不斷發生變化。在幾百年前,牛頓爵士就定義了地心引力規則,無論是個體,還是公司,甚至整個國家,最終都無法在時間長河中擺脫地心引力對我們的約束。
在我們文章推出後,A股的“漂亮50”公司也繼續上漲:貴州茅台漲幅60%,老板電器漲幅44%,索菲亞漲幅41%,恒瑞醫藥漲幅36%,海康威視漲幅62%,。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。
刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉,我沒有做過多少量化研究。
即使到今天,這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天,太極中的陰陽交錯都是。白酒,家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看,美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。
從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。
那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。
小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。
到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,想都不要想,買入持有就行。
騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。
此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 習近平:堅持政治建警改革強警科技興警從嚴治警愛奇藝龔宇:VR會隨著5G的普及變成熱點 | 23~26 ° |
2 | 29省份曬一季度經濟“成績單”平安好醫生多、空大戰背後 | 23~25 ° |
3 | 《愛情公寓5》終於來襲!官宣開拍,最終季你期待嗎?一係列減稅降費政策出台 勞動者得到實惠 | 23~25 ° |
4 | 穿越羌塘失聯被救驢友已認罰 保護區為救人花光一月油費中國駐南使館被炸二十年祭:為了不能忘卻的記憶 | 23~25 ° |
5 | 手機背後的老年人:沉迷、受騙與越軌班主任成人禮飆金句:感謝同學低調戀愛 保護單身狗老師自尊 | 23~25 ° |
6 | 記者體驗三大眾籌平台:PS診斷證明均能通過申請海南瓊海涉假宮頸癌疫苗進展:多位受害者已收到退款 | 23~25 ° |
7 | 美國科羅拉多州一所學校發生槍擊事件 至少8人受傷千億估值Uber上市在即 市場充滿不確定性 | 20~25 ° |
8 | 90萬養老錢存銀行半年後不翼而飛 銀行卻說……超半數企業研發投入占營收比重不足10% | 20~25 ° |
9 | 霸榜二模"高考移民"來自哪裏?衡中副校長:電話裏不說這個人民日報鍾聲:關鍵之處見從容 | 17~25 ° |
10 | 海口女乘客掌摑公交司機一審被判4年蓬佩奧“最後時刻”取消訪德,原因是“國際安全事務”? | 12~25 ° |
1 | 超半數企業研發投入占營收比重不足10%“吃雞”遊戲收費倒計時 | -24~-12 ° |
2 | 三星多個內部項目敏感源代碼泄露非法穿越羌塘被罰5000元 涉事者接受處罰並公開致歉 | -24~-9 ° |
3 | 數字中國建設峰會簽約項目總額超2500億元因家境原因放棄考大學的“70後”正廳,職務有調整 | -23~-12 ° |
4 | 中國代工廠:末路重生副市長李長根的賣官賬本:公安局長31萬 政委10萬 | -23~-8 ° |
5 | 蔡英文要搞手機民調,島內痛罵:“耍賴、輸不起”4月份居民消費價格同比上漲2.5% | -20~-8 ° |
6 | Letv回來了,互聯網電視的失速與還魂黑洞照片太模糊 把射電望遠鏡搬上天試試! | -20~-8 ° |
7 | 習近平對公安隊伍的這些話激蕩人心一線樓市恢複“生機”?機構稱前四月新房成交漲四成 | -20~-5 ° |
8 | 探險不忘安全!80秒盤點曆年無人區失聯事件,有人至今無音訊習近平出席全國公安工作會議並發表重要講話 | -19~-10 ° |
9 | 數字中國建設峰會簽約項目總額超2500億元田亮的兒子寫了首詩,網友:哈哈哈哈哈真是個鬼才 | -18~-12 ° |
10 | 愛奇藝龔宇:VR會隨著5G的普及變成熱點超半數企業研發投入占營收比重不足10% | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 順風車要求線下給錢 遭拒後威脅女乘客發現一個煙頭扣環衛工人7塊錢?官方:督促涉事公司整改 | 7优 |
2 | 斯裏蘭卡瓦解恐襲案核心網絡 凍結數千萬美元關聯資產廣東招生辦:瞞報漏報“高考移民”者都將嚴肅追責 | 7优 |
3 | 又一家天津企業被指涉嫌傳銷 受害家屬:"康婷 還我家人!"斯坦福:未收到650萬美元捐款 退學因女生資料作假 | 7优 |
4 | 委內瑞拉檢方:233人因涉嫌參與政變被拘捕Waymo將在Lyft平台部署10輛自動駕駛汽車 | 7优 |
5 | 甲骨文中國研發中心大裁員借殼過審,騰訊的正能量“吃雞”手遊能氪金了 | 7优 |
6 | 故宮前院長單霽翔被聘為故宮學院院長美國大豆協會發布公告 敦促美國政府迅速與中國達成協議 | 7优 |
7 | 加拿大對紮克伯格發傳票 因臉書傳播假新聞鄭州大學回應部分考生反映的鄭大招生錄取問題 | 7优 |
8 | 再訪流浪大師沈巍:直播一月獲打賞超十萬,最遺憾沒有兒女35歲男子深圳工廠工作9年患白血病:同一工廠不止一人患病 | 7优 |
9 | 29省份曬一季度經濟“成績單”:16地跑贏全國超半數企業研發投入占營收比重不足10% | 7优 |
10 | 奮力新作為 釋放新動能雷軍入鄉隨俗穿印度傳統服飾 網友直呼“雷長老”(圖) | 7优 |
1 | 女法官當庭指律師“水平不夠” 廣東高院:正調查核實張驥任中紀委駐外交部紀檢組組長 謝杭生不再擔任 | 381严重 |
2 | 下班不談工作,一單位隻建一個群!官方出手了談談打打 或許成中美經貿摩擦的常態 | 324严重 |
3 | 安徽張貴涉黑案中的不雅視頻:國企財務總監與美女酒店開房信訪幹部喊話群眾“給我滾出去” 官方回應:對其嚴肅批評 | 273重度 |
4 | Waymo將在Lyft平台部署10輛自動駕駛汽車Google IO 2019 大會全程回顧 | 270重度 |
5 | 平安好醫生多、空大戰背後委內瑞拉檢方:233人因涉嫌參與政變被拘捕 | 269重度 |
6 | 網傳福建7歲男童遭親媽毒打致死,村支書否認稱因肺炎去世看戰鷹直刺蒼穹 南航某旅開展跨晝夜飛行訓練(圖) | 257重度 |
7 | 中方回應中美新一輪磋商:已做好應對各種可能準備俄勝利日閱兵:重磅武器方陣、 | 256重度 |
8 | 一線樓市恢複“生機”?機構稱前四月新房成交漲四成愛彼迎就致歉,民宿隱私安全如何保障? | 229重度 |
9 | 非法穿越羌塘被罰5000元 涉事者接受處罰並公開致歉人民日報頭版頭條中國企業發展活力充沛 | 229重度 |
10 | 大眾正式向特斯拉宣戰29省份曬一季度經濟“成績單”:16地跑贏全國 | 226重度 |
友情链接: